本報全媒體記者發現，正在市場為價值還是成長風格爭論不休之時，機構在操作上已經傾向于避險，包括公募和私募基金等機構都紛紛降低倉位，只是少量加倉醫藥、保險等避險板塊。
市場人士認為，由于大數據顯示每年4月、5月市場行情多數出現回調，而且今年此時市場還受到外圍經濟體同步緊縮、貿易事件暫無明確結果等不確定性因素的影響，因此二季度A股大概率仍然是震蕩行情，不會有太大漲幅和跌幅。
文、表/廣州日報全媒體記者楊欣
周五A股全線下挫。本周上證綜指兩連陰，創業板指數則錄得四連陰，市場成交萎縮，市場熱點匱乏。投資者在倉位結構上也可以防御性板塊為主，少部分參與進攻型板塊。
市場處于縮量下跌的狀態
昨天三大股指均高開低走尾盤跳水，市場全天的走勢總體依舊較弱，滬指和創業板指開盤后一路下行，午后勉強出現一波反彈走勢，但反彈并沒有形成趨勢，也沒有帶動市場情緒，尾盤再度回落殺跌。市場整體上處于一個縮量下跌的狀態，下方的承接以及場外資金的買入意愿并不強，沒有資金的支持，市場想要走強將成為一件較難的事情，
目前上證綜指的動態PE在15倍左右，處在歷史底部區域。創業板的整體動態市盈率在40倍左右，雖然相對于2012年底29倍的歷史低點還有一段距離，但是40倍的市盈率也已經具備了一定的投資價值。
有券商從近5年的數據來分析發現，A股市場每年的4月、5月行情多數出現回調。無論上證指數還是創業板指在4月和5月都跌多漲少，其中創業板指數波動幅度相對較大。
目前大部分機構對后市看法趨于謹慎，普遍認為，由于美國進入加息周期，全球各主要經濟體進入同步緊縮，國內以嚴監管的方式推進去杠桿的步伐，外加二季度在4月、5月大多以調整為主，因此，在二季度應以防御為主，進攻為輔。
在風格方面，經歷了反復切換和爭論之后，市場將會走向均衡。“其實A股市場價值理念已經形成，不可逆轉，2018年仍然是價值投資。但與過去相比，消費、成長、周期與金融之間的估值差距已經收斂，內在價值走向均衡。只有交易性的價值機會，而不具備大的風格切換條件。中小創藍籌具備結構性機會，對于大藍籌而言機會可能在二季度末。”廣發證券一位資深人士這樣認為。
機構避險意識濃厚
小倉位買入防御性股票
廣州日報全媒體記者在采訪中發現，機構不但看法謹慎，在操作上也采取了保守的做法。其中，近期私募基金紛紛降低了倉位，謹慎觀望。華潤信托數據顯示，3月末該平臺私募基金平均倉位為77.3%，較2月末下降4.9%；同時私募加倉醫藥生物，平均倉位達到21.7%，持倉最重；目前私募對小盤股配置有所提高，但持倉比例仍低。不少私募認為，短期以回避風險為主，中長期看好優質成長股的表現。
而公募基金情緒也十分謹慎，偏股型基金倉位在上周僅三個交易日中出現迅速下降，整體減倉幅度逼近4%。此外，針對國內主流公募基金的投資總監調查顯示，一季度選擇加倉的占比僅有兩成；有六成以上投資總監倉位保持不變；另有接近兩成投資總監選擇減倉。
不過，記者同時發現，在普遍降低倉位的情況下，私募在行業配置上選擇了近期表現較好的醫藥板塊。華潤信托數據顯示，3月全體投顧平均倉位增加較大行業是醫藥生物，持倉上升了2.8%；平均倉位降低較大行業是房地產，持倉下降2.6%。
4月份以來，醫藥生物板塊市場表現突出，板塊整體累計漲幅達到1.55%。具體來看，4月份以來，164只醫藥生物股實現上漲，有31只成份股累計漲幅均超過10%，其中，覽海投資、雙成藥業、盤龍藥業、九典制藥、正海生物等個股累計漲幅均在20%以上。
投資建議
醫藥黃金等板塊被看好
此外，作為典型防御性板塊之一的黃金股逆市走強，月內整體累計上漲幅度也達到7.92%。
黃金板塊內逾六成個股跑贏同期大盤，其中西部黃金、恒邦股份、盛屯礦業、銀泰資源、赤峰黃金、湖南黃金和山東黃金等7只個股月內累計漲幅均超10%。
從機構評級來看，有14只黃金股近30日內被機構給予了“買入”或“增持”等看好評級，其中洛陽鉬業（5家）、紫金礦業（4家）、海利得（4家）、盛屯礦業（3家）和山東黃金（3家）等5只個股被機構扎堆看好，近30日內機構給予看好評級家數均在3家及以上。
有私募機構向記者透露，從短期的角度考慮，先戰術性降低倉位，保持一個觀望的態勢，等到外部形勢基本明朗之后再回到今年的主旋律，繼續加倉。
而對于二季度的行業板塊投資機會，機構關注度主要集中在防御性和主題性這兩類的投資機會。
其中，防御性板塊優先看好生物醫藥、家用電器和銀行三個行業。具體而言，看好生物醫藥、家用電器、銀行、半導體、云計算和網絡安全板塊等。
