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聯(lián)系電話：0915-3356512 投稿郵箱：news@akxw.cn10月28日，上市公司回購(gòu)公告再次密集出現(xiàn)。有超過(guò)40家公司發(fā)布回購(gòu)意向或相關(guān)進(jìn)展公告。這正值公司法相關(guān)條款修改之際。
上周末，公司法第一百四十二條有關(guān)公司股份回購(gòu)的規(guī)定專項(xiàng)修改后開始施行。證監(jiān)會(huì)表示，將依法規(guī)范與支持上市公司股份回購(gòu)行為。上交所表示，目前股份回購(gòu)相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則、公告格式已形成初稿。
有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)有超3萬(wàn)億元的資金進(jìn)入市場(chǎng)回購(gòu)，此次回購(gòu)制度的修改將對(duì)市場(chǎng)起到一定提振作用。不過(guò)，對(duì)于個(gè)股的影響則要因股而異，投資者應(yīng)從多方面判斷回購(gòu)舉措的“含金量”。
今年以來(lái)超500家公司回購(gòu)
據(jù)悉，此次股份回購(gòu)制度迎來(lái)“升級(jí)版”。公司法第一百四十二條規(guī)定的允許股份回購(gòu)的情形增加到六種：減少公司注冊(cè)資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)；股東因?qū)蓶|大會(huì)做出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份；將股份用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券；上市公司為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需。
今年以來(lái)上市公司回購(gòu)金額上升較快。截至10月24日，已經(jīng)有566家上市公司實(shí)施回購(gòu)，金額接近300億元，已是去年全年回購(gòu)金額的三倍。
業(yè)內(nèi)人士指出，公司法修訂草案中對(duì)于回購(gòu)制度的修改將對(duì)市場(chǎng)起到極大提振作用。根據(jù)興業(yè)研究統(tǒng)計(jì)，A股上市公司現(xiàn)金及等價(jià)物占資產(chǎn)比重平均值達(dá)15%，遠(yuǎn)高于美股上市公司的 5.8%。政策松綁之后，鼓勵(lì)現(xiàn)金較多的公司主動(dòng)回購(gòu)，可形成持續(xù)回購(gòu)的可行路徑。
截至2018年中報(bào)，全部A股現(xiàn)金及等價(jià)物總額達(dá)26.15萬(wàn)億。假設(shè)現(xiàn)金持有占比超過(guò)8%的公司將超出部分用于回購(gòu)，共有2212家上市公司可進(jìn)行回購(gòu)，總金額達(dá)3.49萬(wàn)億元。若現(xiàn)金占比高的公司進(jìn)行回購(gòu)，3.49萬(wàn)億的回購(gòu)金額對(duì)于46萬(wàn)億總市值的A股提振效應(yīng)明顯。
三類行業(yè)或受益于新規(guī)
有分析人士表示，新規(guī)實(shí)施后有三類行業(yè)可能值得關(guān)注：其一是銀行、家電、食品飲料等行業(yè)，上述行業(yè)盈利穩(wěn)定性較高，估值較低的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)開始體現(xiàn)。其二，一些歷史分紅較穩(wěn)定或是未來(lái)分紅預(yù)期較強(qiáng)的品種應(yīng)予以關(guān)注，如銀行、煤炭、鋼鐵、公用事業(yè)及部分消費(fèi)品行業(yè)的龍頭公司。其三，從中長(zhǎng)期的角度看，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率整體易上難下，受益于資產(chǎn)端當(dāng)期配置的長(zhǎng)期限資產(chǎn)收益率提升的保險(xiǎn)板塊也值得重點(diǎn)關(guān)注。
中金公司通過(guò)分析2005年以來(lái)公司回購(gòu)行為與市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)在市場(chǎng)筑底過(guò)程中通常股份回購(gòu)會(huì)加速，同時(shí)在市場(chǎng)底部區(qū)域達(dá)到峰值。
不過(guò)從目前情況看，回購(gòu)對(duì)相關(guān)公司股價(jià)的推動(dòng)作用各異。例如，自9月6日公布大額回購(gòu)方案以來(lái)，陜西煤業(yè)股價(jià)一路走高。截至10月8日收盤，股價(jià)收于8.44元/股，較回購(gòu)方案發(fā)布前上漲近20%。美的集團(tuán)7月發(fā)布回購(gòu)預(yù)案后，股價(jià)小幅提振，一度上漲接近至50元/股(本次股份回購(gòu)價(jià)格上限)左右，但隨后一路走低。
回購(gòu)計(jì)劃能否
落實(shí)到位最關(guān)鍵
判斷回購(gòu)的“含金量”有多大主要從三個(gè)要素來(lái)判斷。從投資角度看，回購(gòu)只是判斷公司價(jià)值的信號(hào)之一，投資者仍需注重公司的基本面研究。只有當(dāng)估值低于合理價(jià)值且公司未來(lái)有比較好的發(fā)展時(shí)，公司的回購(gòu)行為才有較大的參考意義。
其次，公司回購(gòu)的金額，和價(jià)格上限，都在很大程度上表明回購(gòu)的“誠(chéng)意”到底有多大。
此外，回購(gòu)計(jì)劃能否真正落實(shí)到位才是最關(guān)鍵。記者發(fā)現(xiàn)，有部分公司的行動(dòng)相對(duì)遲緩，預(yù)案推出幾個(gè)月后仍遲遲不見動(dòng)靜。（楊欣）
